Cảng Hải An (HAH) – Tăng trưởng bứt phá đưa doanh nghiệp lên một tầm cao

Với những nhà đầu tư ưa thích sự bền vững thì những cổ phiếu nền tảng, chia cổ tức đều đặn như Tập đoàn REETech (REE), Tập đoàn FPT (FPT), Thế Giới Di Động (MWG) hay Vinamilk (VNM) sẽ là điểm đến hợp lý. Song 2022 có thể nói là năm “chứng khoán nhiều biến động” bởi mặt bằng giá đã lên khá nhiều trong năm 2021 nên việc chọn lựa cổ phiếu cần cẩn trọng nhiều mới có thể giúp gia tăng hiệu quả danh mục đầu tư. Vì thế cho nên việc dành 20% đến 30% vốn cho các cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng “mạnh” trong ngắn hạn 1-2 năm là điều nhà đầu tư nên quan tâm. Một trong những cổ phiếu ấy đó chính là HAH – Cảng Hải An, Khải Nguyễn xin phép trình bày ngắn gọn nội dung chính bên dưới đây.

  • Giá hiện tại (16/03/2022): 92.000 đồng (lưu ý điều chỉnh lại 40% cổ tức cổ phiếu sắp sửa chia trong năm 2022)
  • Kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng bình quân 2022 và 2023: 30%/năm
  • Giá kỳ vọng: 110.000 đồng (cho năm 2022) và 135.000 đồng (cho năm 2023)
  • Thời gian đầu tư: linh hoạt từ 6-12 tháng
  • Giá mua hợp lý: quanh 82.000 đồng (đặc biệt chờ mua tại những phiên thị trường điều chỉnh mạnh)

Quan điểm đầu tư:

Việc gián đoạn chuỗi cung ứng có thể kéo dài đến năm 2023 lâu hơn kỳ vọng ban đầu, do các yếu tố sau: (i) các ca nhiễm Omicron tăng nhanh và khả năng xuất hiện các biến thể mới; (ii) Chính sách Không-Covid của Trung Quốc; và (iii) căng thẳng leo thang giữa Nga – Ukraine sẽ gây thêm áp lực lên thương mại toàn cầu. Ngoài ra, lượng tàu mới bàn giao trong năm 2022 chỉ giới hạn ở mức 3,1% trọng tải đội tàu hiện tại. Do đó, chúng tôi kỳ vọng ngành vận tải container quốc tế và nội địa sẽ tiếp tục hưởng lợi cho đến năm 2023. 

Nguồn: Khai Nguyen Investment

Với sáu tàu mới sẽ được bổ sung vào đội tàu trong giai đoạn 2022 – 2024, HAH đặt kế hoạch đầy tham vọng mở rộng sang thị trường Nội Á để tận dụng môi trường kinh doanh thuận lợi. Nhờ vào lợi thế của đội tàu có chi phí thấp (8 trong số 14 tàu được đầu tư với chi phí thấp) HAH được kỳ vọng sẽ duy trì tăng trưởng lợi nhuận cao trong giai đoạn 2022 và 2023, đồng thời điều chỉnh ước tính lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) lần lượt đạt 744 tỷ đồng (+67% và +12,7% so với dự báo trước đó) và 902 tỷ đồng (+21%), tương ứng đạt mức EPS là 14.641 đồng trong năm 2022 và 17.742 đồng trong năm 2023

Nguồn: Khai Nguyen Investment

Lũy kế cả năm 2021, tổng doanh thu và NPATMI lần lượt đạt 1.955 tỷ đồng (+64%) và 445,5 tỷ đồng (+222%), nhờ vào sự tăng trưởng cả về sản lượng và biên lợi nhuận. 

  • Vận tải biển: Doanh thu tăng 80%, trong khi lợi nhuận gộp tăng 332% trong năm 2021. Tổng trọng tải của đội tàu HAH tăng 40% trong năm 2021 với 3 tàu mới được đưa vào khai thác (Haian View từ tháng 7/2020, Haian East từ tháng 4/2021 và Haian West từ tháng 5/2021), với thanh lý 1 tàu (Haian Song từ tháng 1/2021), giúp tổng sản lượng tăng 36%. Biên lợi nhuận gộp của mảng vận tải biển được cải thiện đáng kể, từ 11,2% năm 2020 lên 27% năm 2021 do: (i) Giá cước vận tải nội địa trung bình tăng 70% so với đầu năm trong bối cảnh thiếu hụt nguồn cung và (ii) sự thay đổi trong cơ cấu đội tàu hoạt động/cho thuê, từ tỷ lệ 6/1 trong năm 2020 sang 4/4 vào cuối năm 2021, nhờ các tàu cho thuê có biên lợi nhuận cao hơn nhiều do giá cước được cải thiện. Mảng vận tải biển đóng góp tỷ trọng lớn chiếm 73% tổng lợi nhuận gộp trong năm 2021, cao hơn đáng kể so với mức 50% trong năm 2020. 
  • Hoạt động khai thác cảng: Doanh thu tăng 16,8% và lợi nhuận gộp tăng 46,9% trong năm 2021. Sản lượng hàng hóa thông qua cảng Hải An tăng 20% đạt 416.000 TEU, được hỗ trợ bởi tăng trưởng sản lượng của đội tàu. Biên lợi nhuận gộp cũng cải thiện từ 32,9% trong năm 2020 lên 41,1% trong năm 2021, do cảng tối ưu hóa hoạt động ở mức công suất tối đa. 
  • PAN – Haian: Sản lượng khai thác đạt 121.000 TEU (+45%), tương đương 30% công suất thiết kế trong năm 2021. Dự án ghi nhận lỗ -12 tỷ đồng trong năm 2021ô

Trong cuộc thảo luận gần đây của chúng tôi với ban lãnh đạo, công ty đã tiết lộ thêm chi tiết về kế hoạch mở rộng đầy tham vọng như sau. Hai tàu đã qua sử dụng sẽ được giao trong nửa đầu năm 2022 

  • Haian City (tên cũ là Marine Bia): trọng tải 1.577 TEU, được đóng tại Nhật Bản năm 2008, được bàn giao vào tháng 4/2022. HAH sẽ chính thức tiếp nhận tàu khi hợp đồng thuê tàu hiện tại được hoàn thành và hết hạn vào tháng 9/2022. 
  • Anbien Bay (tên cũ là Putnam): trọng tải 1.708 TEU, đóng tại Nhật Bản 2008, được bàn giao vào tháng 2/2022. Tàu thuộc CTCP Vận tải biển An Biên, công ty liên kết mới mà HAH sở hữu 34% (dự án chung của HACT, Công ty TNHH Vận tải và Đại lý vận tải Đa phương thức và Sao Á D.C) 4 tàu đóng mới sẽ được giao trong năm 2023 – 2024. Tất cả đều thuộc loại Bangkok Max IV, 1.800 TEU, với động cơ tiêu chuẩn IMO Tier II, bắt đầu bàn giao từ tháng 9/2023. Tổng vốn đầu tư ước tính là 120 triệu USD, trong đó 50% được tài trợ bằng vốn vay ngân hàng. 
Nguồn: HAH, SSI Research
Nguồn: Khai Nguyen Investment

Như Bạn thấy thì HAH thuộc nhóm cổ phiếu đang có sự tăng trưởng mạnh mẽ song tính chu kỳ cho giai đoạn tăng này là hữu hạn, nên việc đầu tư HAH sẽ phù hợp với tuýp Nhà đầu tư năng động có sự chuẩn bị linh hoạt cho đầu tư.

Việc giá cổ phiếu đang trên đà tăng khá tốt trong khi VN-Index giảm điểm “ê chề” là dấu hiệu cho thấy phần đông Nhà đầu tư vẫn đánh giá cao triển vọng Cảng Hải An. Song việc mua đuổi giá cao kèm theo nhiều rủi ro. Quý vị nên cân nhắc thận trọng các vùng giá tại mỗi giai đoạn thị trường để có chiến lược hợp lý mang lại hiệu quả tốt nhất nhé.

——————–

Mến chúc Quý vị thật nhiều sức khoẻ, may mắn và bình an,

Leave a Reply