Công Ty Cổ Phần Bán Lẻ Kỹ Thuật Số FPT (FRT) – Vượt Qua Thăng Trầm

Chúng tôi hạ khuyến nghị dành cho CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) từ MUA xuống KHẢ QUAN với việc giảm giá mục tiêu 19% sau khi điều chỉnh giảm dự báo LNST các năm 2019, 2020 và 2021 lần lượt 22%, 9%, và 10% chủ yếu do dự báo biên lợi nhuận gộp giảm.

Công ty cho biết doanh thu từ iPhone mới nói chung kém, khiến FRT phải cạnh tranh về giá gay gắt hơn với các sản phẩm xách tay và các nhà bán lẻ nhỏ hơn. Trong Quý 4/2018, biên lợi nhuận gộp giảm 0,9 điểm % so với cùng kỳ năm 2017 do biên lợi nhuận gộp từ sản phẩm Apple giảm mạnh trong tháng 12.

Chúng tôi thận trọng giả định biên lợi nhuận gộp từ sản phẩm của Apple sẽ tiếp tục thấp trong 6 tháng đầu năm 2019 do FRT nhiều khả năng sẽ tích cực đẩy mạnh khuyến mãi để giải quyết lượng iPhone tồn kho.

Chúng tôi dự báo việc nhập khẩu trực tiếp phụ kiện từ năm 2019 trở đi sẽ phần nào bù đắp biên lợi nhuận gộp từ sản phẩm của Apple giảm.

Vì vậy, chúng tôi dự báo LNST 2019, 2020 và 2021 sẽ tăng trưởng lần lượt 6%, 34% và 12%. Ngoài việc biên lợi nhuận từ sản phẩm Apple phục hồi, chúng tôi dự báo lợi nhuận 2020 và 2021 sẽ được củng cố nhờ các chương trình F.Friends, trợ giá nhà mạng cũng như mở rộng chuỗi nhà thuốc.

Rủi ro đối với quan điểm của chúng tôi: Biên lợi nhuận từ sản phẩm Apple phục hồi chậm hơn so với dự kiến.

Nguồn: Công ty cổ phần chứng khoán Bản Việt.

LEAVE REPLY

Your email address will not be published. Required fields are marked *