Đông Hải Bến Tre – Bước Đi Chậm Chắc Giúp Doanh Nghiệp Thành Công (DHC)

Hiếm thấy cổ phiếu nào có mức tăng giá 100% trong giai đoạn Chiến tranh thương mại và Covid-19 (từ 2018 đến 2020) như Đông Hải Bến Tre.

Sự tăng giá của DHC đã là minh chứng cho việc Cổ phiếu có tăng giá hay không, không liên quan đến Thị trường.

Đây cũng là suy nghĩ rất cổ hủ của Nhà đầu tư Việt Nam khi đa số đều cho rằng thị trường tăng giá mới “dễ kiếm tiền”. Song sự thật là họ mất tiền cả lúc thị trường giảm lẫn thị trường tăng.

Thị trường không phải là vấn đề song chính cách họ tiếp cận với Chứng khoán và Đầu tư, mới là nhân tố chính làm cho Tài khoản sụt giảm.

Những cổ phiếu như Đông Hải Bến Tre không nhiều, song không phải quá khó để tìm được. Bởi câu chuyện tăng trưởng của DHC đã bắt đầu từ 2013 – 2014. Nghĩa là Nhà đầu tư nào chịu khó nghiên cứu một chút, tìm hiểu sâu kỹ hơn thì họ hoàn toàn đã mua được Đông Hải Bến Tre ở cái giá chỉ bằng 1/20 giá hiện nay!

Và đây là cách mà Khải Nguyễn chọn những cổ phiếu thật chất lượng như DHC cho danh mục đầu tư của mình.

Mời Quý vị cùng xem qua !

——————————————-

A/ Kết Quả Kinh Doanh

1/ Tốc Độ Mở Rộng Quy Mô

  • Doanh thu 2013, 2014, 2015 lần lượt là 454 tỷ, 542 tỷ, 640 tỷ ứng với mức tăng trưởng 33%, 19% và 18%. Đây là mức tăng hợp lý trong bối cảnh Nhà máy Giao Long 1 đang hoạt động gần hết công suất 100%. Ngành giấy bao bì Carton, giấy Kraft đang có sự tăng trưởng tốt tại Việt Nam nhờ vào chi phí đầu vào rẻ mà giá bán vẫn có chiều hướng tăng lên.
  • Giai đoạn 2013 – 2015 hầu như Đông Hải Bến Tre không có một khoản vay dài hạn nào. Chỉ có một món 14 tỷ năm 2013. Năm 2014 va 2015 thì công ty đã trả hết. Điều đó cho thấy doanh nghiệp chọn hướng đi khá vững bền trong bối cảnh kinh tế đang thuận lợi.
  • Nhìn vào khoản phải thu trên doanh thu năm 2013, 2014, 2015 lần lượt là 22%, 17% và 15% cho thấy công ty quản lý tình hình thu nợ bán chịu sản phẩm khá tốt. Đối với các doanh nghiệp sản xuất thì chỉ số này dưới 30% có thể xem là hợp lý và chấp nhận được. Khoản phải thu dưới 20% cũng là lợi thế để doanh nghiệp chủ động nguồn tài chính cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Giúp công ty đạt lợi thế cạnh tranh hơn những doanh nghiệp cùng ngành song có tỷ lệ bán chịu quá cao.
  • Đó là lý do Khải Nguyễn khá thích Đông Hải Bến Tre từ giai đoạn 2015 và đầu tư khá nhiều vào đây. Như Quý vị thấy từ 2017 trở đi thì tình hình kinh doanh của DHC tiếp tục tăng trưởng đột phá khi nhà máy Giao Long 2 đi vào hoạt động từ giữa 2019 đến nay.

2/ Tăng Trưởng Lợi Nhuận và Chất Lượng EPS

  • Doanh thu có mức tăng trưởng bình quân 20% giai đoạn 2012-2015 song tốc độ tăng trưởng EPS (đã hiệu chỉnh chia tách cổ phiếu) lên đến trên 60%/năm. Điều này cho thấy công ty quản lý chi phí tốt kèm với các khoản giảm trừ thuế được hưởng lợi đã làm lợi nhuận tăng tốt trong giai đoạn này.
  • Giai đoạn 2016-2018 tăng trưởng EPS chậm lại dưới 10% do nhà máy Giao Long 1 hoạt động hết công suất và cùng lúc này thì công ty lên kế hoạch xây dựng nhà máy Giao Long 2 nên doanh nghiệp chỉ phát triển ở mức cầm chừng tại đây. Dù vậy giá cổ phiếu 2016-2018 vẫn có mức tăng trưởng trên 100%.

3/ Đòn bẫy tài chính và Tỷ suất sinh lợi trên tổng vốn đầu tư ROIC

  • Như đã nói ở trên, DHC không dùng nhiều nợ vay dài hạn đó là một điểm cộng. Giai đoạn từ 2018 đến 2019 công ty tăng cường vay ngân hàng là để tài trở cho dự án Giao Long 2 sắp hoàn thành. Quý vị cũng thấy đến 2020 thì nợ vay dài hạn cũng được công ty trả bớt từ mức 440 tỷ giảm còn 200 tỷ năm 2020.
  • ROE và ROIC không chênh lệch nhiều trong giai đoạn phát triển 2012-2016, dao động ở mức 13% đến 25%. ROIC 2018 – 2020 có phần giảm xuống do công ty tăng vay nợ, song không đáng kể. Và tỷ lệ này đang có xu hướng tiếp tục giảm do công ty sẽ trả bớt nợ gốc trong các năm tiếp theo.

B/ Ban Lãnh Đạo

C/ Định Giá Theo P/E Bình Quân

  • Khải Nguyễn không quá chú trọng sử dụng các công thức định giá phức tạp. Phương pháp P/E bình quân tỏ ra khá hiệu quả khi áp dụng trên những cổ phiếu nền tảng tốt như Đông Hải Bến Tre.
  • Quý vị thấy là từ 2015-2020 DHC giao dịch với P/E bình quân là 9.8 lần. Và hầu như mỗi khi giá cổ phiếu giảm thấp hơn mức P/E này thì đều tăng trở lại sau đó. Đó cũng là cách Khải Nguyễn ước chừng giá Đông Hải Bến Tre sẽ tăng từ 2018 đến 2020 khi nhà máy Giao Long 2 đóng góp Lợi nhuận lớn làm EPS forward tăng cao.

Vừa rồi là ví dụ Báo cáo Phân tích của Khải Nguyễn viết về cổ phiếu Đông Hải Bến Tre tại thời điểm năm 2015.

Các cổ phiếu được Khải Nguyễn chọn lựa luôn có sự đảm bảo an toàn cao do:

______(1) có lượng tiền mặt dự trữ nhiều;

______(2) có triển vọng tăng trưởng trên 2 con số;

______(3) có ban lãnh đạo tài giỏi, uy tín và cống hiến;

______và (4) có giá hợp lý để đầu tư.

Vậy Đâu Là Cơ Hội Đầu Tư Hấp Dẫn Cho Giai Đoạn 2020 – 2025 ?

Cổ phiếu nào có triển vọng tăng giá 100% trong những năm tiếp theo (Như DHC đã đạt được) ?

LEAVE REPLY

Your email address will not be published. Required fields are marked *