Quý vị Anh Chị Nhà đầu tư thân mến,
Sau 23 năm thành lập thì Chứng khoán Việt Nam (VN-Index) tăng từ 100 lên 1.100 điểm (gấp 11 lần) song trái lại với sự tăng trưởng ấy thì có một bộ phận không nhỏ những nhà đầu tư cá nhân lại thua lỗ nặng nề, dần rời bỏ thị trường và xem chứng khoán là nguồn gốc của mọi khó khăn. Đầu tư cổ phiếu có thật sự “tệ” đến như vậy !?
Sau nhiều năm quản lý tài sản cá nhân và cùng song hành với Nhà đầu tư theo hướng Chọn mua nắm giữ Cổ phiếu Giá trị thì Khải Nguyễn nhận thấy có 3 nguyên nhân dẫn đến tình trạng nêu trên:
1/ Phương pháp đầu tư chưa phù hợp: Đầu tư theo phong trào, theo sự “hô hào” của cá nhân/ tổ chức trở thành một trào lưu hơn là được áp dụng từ những phương pháp hữu dụng đã được chứng minh thành công 100 năm qua. Niềm tin hay lòng kiên nhẫn trở thành thứ xa xỉ, chính điều này và sự thiếu hiểu biết đã ăn bào mòn tài khoản theo thời gian.
2/ Thời đại thông tin nhiễu, thừa mứa: Báo đài đưa thông tin sai lệch, thiếu kiểm chứng, đưa thông tin có lợi cho các nhóm lợi ích phía sau. Các Group đầu tư thì mọc lên như nấm, họ lợi dụng sự ngây thơ của nhà đầu tư để trục lợi bằng những sản phẩm giao dịch với “tần số khủng” và huy động vô tội vạ Margin.
3/ Công ty chứng khoán hay các đội ngũ tư vấn thì có mâu thuẫn lợi ích sâu sắc với lợi ích của khách hàng: Thứ mà Nhà đầu tư kỳ vọng nhận được đó là sự tăng trưởng trưởng giá cổ phiếu. Còn lợi ích mà các đơn vị tư vấn nhắm đến là phí giao dịch mua, phí giao dịch bán, hay huy động Margin để hưởng lãi suất định kỳ tăng thêm. Nếu Quý vị không có phương pháp rõ ràng ngay từ đầu thì rất dễ bị cuốn vào những nguồn “dopamin hưng phấn” khó cưỡng.
Để giúp Nhà đầu tư mới tham gia thị trường có kiến thức phù hợp và đạt kết quả đầu tư như mong đợi, Khải Nguyễn thành lập Cộng đồng Nhà đầu tư Giá trị Khai Nguyen Investment để cùng trao đổi/phân tích các cổ phiếu chất lượng triển vọng. Phương pháp chọn lựa cổ phiếu được đúc kết từ những Người Thầy đi trước như: Phil Town, Peter Lynch, Philip Fisher, Warren Buffett, Mai Kiều Liên, Trần Đình Long đã giúp nhiều Nhà đầu tư đi cùng Khải Nguyễn đạt hiệu quả lợi nhuận 2 con số bình quân 5 năm vừa qua.
Khải Nguyễn rất sẵn lòng cùng ABC để lên kế hoạch cho việc (i) chọn lựa cổ phiếu triển vọng; (ii) cơ cấu lại danh mục hiệu quả; và (iii) hợp tác đầu tư cùng thắng lợi. Khải Nguyễn tin với phương pháp đúng đắn, niềm tin vào doanh nghiệp và lòng kiên nhẫn thì về dài hạn hoàn toàn có thể giúp ABC đạt tăng trưởng từ 200% sau 3 đến 5 năm.
Bỏ ra mức chi phí nhỏ xác định hiện trạng tài khoản đầu tư nhằm đưa giải pháp đạt lợi ích lớn.
Lập kế hoạch sở hữu danh mục cổ phiếu giá trị bền vững cùng Khai Nguyen Investment.
Sở hữu cổ phiếu hàng đầu thị trường với kỳ vọng tăng giá 200% sau 5 năm.
Khải Nguyễn chia sẻ thực tế rằng bản thân cũng đang trong quá trình đầu tư tích lũy kinh nghiệm và học hỏi để nâng cao khả năng bản thân nên hoàn toàn rất cầu thị việc Quý vị Nhà đầu tư đã có kinh nghiệm đi trước chỉ dẫn thêm những điểm nào cần cải thiện, những điểm nào còn thiếu sót cần chú ý để chất lượng tư vấn và việc hợp tác đầu tư đạt như mong đợi và từ đó Khải Nguyễn có cơ hội đồng hành mang lại giá trị tốt nhất cho Nhà đầu tư.
Khải Nguyễn cũng đang trong quá trình lập nghiệp, đi lên từ “bàn tay trắng” để tích lũy tài sản và xây dựng giá trị bản thân nên luôn hiểu trong thâm tâm mình đó là chỉ có con đường Tìm chọn các Cổ phiếu Chất lượng – chỉ có con đường hướng đến Đầu tư Giá trị nắm giữ trung – dài hạn mới có thể hiện thực hóa mục tiêu tăng giá gấp X5 đến X10 lần tài khoản sau 5 đến 10 năm.
Khải Nguyễn phân chia các cổ phiếu có triển vọng thu hút dòng tiền tốt để tăng giá thành 4 nhóm. Trong mỗi bài viết sẽ đề cập đến một nhóm cổ phiếu riêng khác nhau. Đó là:
——————————————————————-
Nhóm 1 – Cổ phiếu tăng trưởng vững – ổn định:
——————————————————————-
Nhóm 2 – Cổ phiếu theo chu kỳ:
——————————————————————-
Nhóm 3 – Cổ phiếu có tài sản ngầm:
——————————————————————-
Nhóm 4 – Cổ phiếu đứng trước chu kỳ tăng trưởng mạnh:
——————————————————————-
Khải Nguyễn xin tóm gọn 4 Bước như sau:
Bước 1. Xác định ngành nghề kinh doanh tiềm năng và Ban lãnh đạo toàn tâm
Bước 2. Phân tích các chỉ số tài chính quan trọng
Bước 3. Định giá và biên an toàn
Bước 4. Giải ngân và theo dõi danh mục
Chi tiết về 4 Bước chọn lựa cổ phiếu đầu tư như sau:
——————————————————–
Bước 1. Xác định ngành nghề kinh doanh tiềm năng và Ban lãnh đạo toàn tâm
Ngành nghề kinh doanh:
Xác định tư cách Ban lãnh đạo:
——————————————————–
Bước 2. Phân tích các chỉ số tài chính quan trọng
Chỉ tiêu 1. Tốc độ tăng trưởng Doanh thu (Trên 15%/năm trong 10 năm)
Tổng hợp số liệu báo cáo tài chính (đã kiểm toán) trong vòng 10 năm để tính tốc độ tăng doanh thu bình quân. Những công ty được chọn đều phải có kết quả trên 15%/năm. Từ 20% đến trên 30% là những công ty đang phát triển mạnh mẽ.
Chỉ tiêu 2. Khoản phải thu trên doanh thu
Nhiều doanh nghiệp doanh thu tăng rất mạnh song khoản phải thu lại chiếm trên 30% doanh thu được xem là lời cảnh báo rằng công ty bán hàng được nhưng tiền thu về chưa được; có thể công ty bán hàng cho các công ty con trong hệ thống để “phông ảnh” tình hình kinh doanh lên. Bất cứ doanh nghiệp nào có tỷ lệ này trên 30% đều là lời cảnh báo ví dụ như: HBC, DXG, RAL, CEO, HUT, v.v…
Thêm lưu ý nữa đó là khoản Dự phòng phải thu khó đòi. Những công ty vừa có tỷ lệ khoản phải thu trên doanh thu trên 30% mà còn có dự phòng khó đòi từ 10% khoản phải thu trở lên duy trì trong nhiều quý, năm đều hết sức cần được lưu tâm. Có thể đánh giá ban lãnh đạo rất thiếu trách nhiệm trong việc quản trị tài chính công ty, bộ máy quan liêu thiếu uy tín – đạo đức.
Chỉ tiêu 3. Tốc độ tăng trưởng EPS (Trên 15%/năm trong 10 năm)
Giống tính toán doanh thu ở trên, sau khi tổng hợp số liệu kế toán có thể tính ra chỉ số này với tiêu chính đạt tối thiểu trên 15%/năm. Lưu ý không cần tính tốc độ tăng trưởng Lợi nhuận bởi tại Việt Nam các công ty niêm yết rất hay chia tách cổ phiếu thưởng, bán ưu đãi, v.v… làm pha loãng EPS nhiều nên việc tính EPS đã điều chỉnh theo số lượng cổ phiếu lưu hành là hợp lý và chuẩn nhất.
Chỉ tiêu 4. Lợi nhuận 3 năm lớn hơn tổng nợ vay dài hạn có trả lãi
Các công ty có nợ ngắn hạn có thể xem là bình thường bởi nhu cầu vốn lưu động cao. Riêng nợ vay có trả lãi dài hạn cần phải chú ý kỹ. Doanh nghiệp chỉ nên sử dụng khoản nợ này cho việc mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, xây dựng nhà máy, v.v… Và phải có kế hoạch để xoá hết khoản vay dài hạn này sớm nhất có thể.
Để đảm bảo an toàn tài chính trung hạn thì Tổng lợi nhuận 3 năm gần nhất phải lơn hơn Tổng nợ vay dài hạn có trả lãi. Nếu đáp ứng tiêu chí này thì doanh nghiệp có thể được chấp nhận.
Chỉ tiêu 5. Tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu (Trên 15%/năm trong 10 năm)
Giống như việc tính tốc độ Doanh thu và EPS. Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp phải có tốc độ tăng trên 15%/năm – Tức cứ mỗi 5 năm là vốn chủ sở hữu sẽ tăng lên gấp đôi. Việc vốn chủ sở hữu phải tăng trưởng đều đặn cùng với các chỉ số khác bởi đây là nền tảng quan trọng trong việc định giá và để đánh giá được công ty có tích luỹ được tài sản sau nhiều năm hoạt động hay không.
Chỉ tiêu 6. Tiền mặt ròng chiếm từ 20% vốn chủ sở hữu trở lên
Các công ty có bề dầy phát triển thì chỉ số để chứng minh cho việc phát triển ấy là bên vững và có hiệu quả chính là Tỷ lệ tiền mặt ròng trên Vốn CSH phải cao, từ trên 20%.
Tiền mặt ròng được tính theo công thức: Tiền + Tương đương tiền + Đầu tư tài chính ngắn hạn (Tiền gửi ngân hàng + Trái phiếu – Cổ phiếu) + Tiền gửi ngân hàng nắm giữ đến ngày đáo hạn dài hạn – Vay dài hạn có trả lãi. Sau đó lấy kết quả này chia cho Vốn chủ sở hữu là ra tỷ lệ TMR trên VCSH.
Nhiều công ty kinh doanh chất lượng theo Khải Nguyễn quan sát có tỷ lệ này lên đến 50% – 80% trong khi công ty không vay nợ gì nhiều và vẫn duy trì mức tăng trưởng kinh doanh từ 15% trở lên. Đây là những công ty đáng chú ý phân tích sâu hơn.
Nhiều doanh nghiệp làm ăn lâu năm, có tên tuổi mà lại luôn trong tình trạng thiếu tiền là rất tệ. Ví dụ như: HBC, DXG, VIC, MSN, NVL, DPR, CEO, HUT, L14, v.v…
Chỉ tiêu 7. ROIC – Tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư
Nhiều người dùng ROE để đo lường hiệu quả kinh doanh. Song ROE chưa bao hàm cả yếu tố Vốn từ đi vay để kinh doanh nên đôi khi công ty có ROE cao nhưng thực chất ROIC là rất thấp. Tỷ lệ ROIC phải từ 15% trở lên và có xu hướng tăng là hợp lý.
Các công ty có vay nợ quá cao dẫn đến ROIC chỉ loanh quanh 8% đến 13% trong suốt 10 năm là những công ty thật sự kém cõi. Giá cổ phiếu sẽ rất khó có cơ hội để có thể bứt phá vì yếu tố tăng trưởng và hiệu quả sử dụng vốn từ nhóm công ty này là rất mong manh. Ví dụ như: VIC, MSN, v.v…
Chỉ tiêu khác: Các chỉ tiêu khác Khải Nguyễn sử dụng khi rà soát báo cáo tài chính có thể liên quan các vấn đề như: trái phiếu, vốn vay, tiền gửi ngoại tệ và vay ngoại tệ ảnh hưởng tỷ giá, khấu hao – dòng tiền, v.v…
——————————————————–
Bước 3. Định giá và Biên an toàn
Định giá:
Khải Nguyễn sử dụng 5 chỉ số:
Biên an toàn:
——————————————————–
Bước 4. Giải ngân và theo dõi danh mục
Khải Nguyễn sử dụng 3 công cụ:
Cắt lỗ:
Chốt lời:
Minh hoạ cổ phiếu REE đáp ứng tiêu chí 4 Bước phân tích đầu tư với giá hiện tại (11/2022) tăng trưởng 70% so với thời điểm phân tích tháng 6/2021 (Có lúc giá đạt đỉnh điểm tăng 120% hồi đầu năm 2022):
Minh hoạ cổ phiếu DHC đáp ứng tiêu chí 4 Bước phân tích đầu tư: Giá hiện tại 11/2022: 50.100 đồng tăng 60% so với giá thời điểm phân tích 07/2021: 29.000 đồng. Giá đỉnh điểm cao nhất có lúc đạt: 90.000 đồng.
Lời kết đầu tư:
Khải Nguyễn biết giai đoạn 2022 – 2023 đang thử thách rất lớn đối với nhà đầu tư. Khải Nguyễn không dám “tự tin thái quá” hay nghĩ mình đang cầm chén thánh vượt giông bão, song kinh nghiệm đầu tư đã minh chứng một điều rằng Chọn lựa cổ phiếu theo hướng Đầu tư Giá trị và kiên trì năm giữ sẽ luôn mang lại hoa trái ngọt trong đầu tư.
Giai đoạn khó khăn rồi cũng sẽ đến lúc đi qua và Ngài Thị trường sẽ lại định giá công ty chất lượng đúng với mức giá trị thực. Hơn nữa, những công ty có (i) tiền mặt dồi dào, (ii) có triển vọng tăng trưởng trung hạn mà lại (iii) được bán với giá rẻ mạt vốn hoá thấp hơn vốn chủ sở hữu từ 30% trở lên đều lội ngược dòng tăng giá tốt trên 50% bất chấp thị trường chung vẫn trong giai đoạn điều chỉnh như các năm 2013 – 2015; 2018 – 2020 lịch sử đã chứng minh.
Khải Nguyễn rất sẵn lòng chia sẻ sâu hơn cùng Quý vị về đầu tư và những cơ hội cổ phiếu chất lượng. Rất mong sớm được đồng hành cùng Quý vị.
Mến chúc Quý vị Nhà đầu tư cùng những người thân yêu thật nhiều mạnh khỏe, hạnh phúc và đầu tư thành công !
Best Regards,
—————————————–
Nguyen The Khai (Mr.)
Vietnam Value Stock Investor
Khai Nguyen Investment
A. 218 Vo Van Ngan St., Thu Duc City, Ho Chi Minh City
E. khainguyen.investment@gmail.com
P. 0938 936 123