Thép Hòa Phát (HPG) – “Khủng Long Thép” Phát Triển Bền Vững Đến Năm 2035

Ba năm trở lại đây câu chuyện về Hoà Phát (HPG – cafef), một doanh nghiệp có vốn tỷ đô, ngày càng trở nên hấp dẫn trong mắt người đầu tư cổ phiếu tại Việt Nam. Từ khi dự án Dung Quốc đi vào hoạt động thì kết quả kinh doanh đã có sức bật “mãnh liệt” từ mức doanh thu xấp xỉ 60 ngàn tỷ đồng năm 2018, 2019 lên đến 150 ngàn tỷ đồng vào năm 2021, qua đó cũng giúp lợi nhuận tăng 5 lần lên 35 ngàn tỷ đồng và còn dự kiến sẽ duy trì mức cao từ 2022 trở đi.

Song cổ phiếu cho dù tốt đến mấy thì vẫn sẽ có những chu kỳ tăng trưởng mạnh và chu kỳ kinh doanh diễn biến chậm lại hơn. Hoà Phát cũng không nằm ngoại lệ khi mà công suất Dung Quốc đã gần đạt đỉnh, khối lượng tiêu thụ thép chững lại sẽ là áp lực cho giá cổ phiếu Hoà Phát (HPG) trong 1-2 năm tiếp theo. Tính từ giá thấp nhất năm 2020 so với giá đỉnh năm 2021 thì cổ phiếu Hoà Phát tăng được 500%, còn tính từ giá thấp nhất năm 2020 so với thời điểm tháng 7/2022 thì mức tăng này còn khoảng 250%. Khải Nguyễn xin mời Nhà đầu tư cùng nhìn lại những chỉ số tài chính và thông tin cổ phiếu quan trọng để xem Liệu giá cổ phiếu Hoà Phát (HPG) có thể sẽ diễn biến như thế nào trong 6 tháng đến 24 tháng tiếp theo.

Điểm 1. Khoản phải thu:
Nhìn vào cơ cấu doanh thu thì ngoài mức tăng trưởng kép bình quân 50%/năm trong 9 năm qua thì phải nói Hoà Phát duy trì mức khoản phải thu rất tốt dưới 10% trong suốt 9 năm. Việc quy mô kinh doanh liên tục tăng rất mạnh song công ty vẫn duy trì công nợ tốt đây là điểm rất đáng ghi nhận. Nó cho thấy sự quản lý và theo sát chặt chẽ từ phía ban lãnh đạo, các bộ phận liên quan.
Như vậy so với các “anh em” Thép trong ngàn là Nam Kim (NKG) có mức khoản phải thu bình quân 9 năm là 15% và Hoa Sen là 20% thì có thể thấy yếu tố an toàn về dòng tiền, thu hồi công nợ của Hoà Phát đảm bảo hơn 2 người em NKG và HSG cao hơn. Ở đây chúng tôin không có ý giá HPG sẽ tăng tốt hơn NKG, HSG hay ngược lại nhưng nhìn chung việc quản trị tài chính sát sao của Hoà Phát (HPG) là đáng ghi nhận. Chúng ta có thể nhìn vào điểm này để đánh giá Ban lãnh đạo công ty làm việc hiệu quả, có nỗ lực hơn. Bởi vì Quý vị cũng biết là nếu kinh tế khó khăn, lãi suất tăng, mọi thứ tiêu cực đi thì công ty càng nhiều nợ, nhiều khoản phải thu so với doanh thu thì giá cổ phiếu công ty ấy sẽ càng diễn biến xấu hơn.
Điểm 2. Tiền mặt ròng đang tăng lên
Từ khi Dung Quất đi vào hoạt động thì khoản Vay dài hạn bắt đầu giảm từ 19,8 ngàn tỷ xuống còn 13,4 ngàn tỷ vào cuối năm 2021 và Khải Nguyễn tin là sẽ còn tiếp tục giảm thêm từ 2022 trở đi. Bên cạnh đó lượng tiền và tương đương tiền của công ty cũng tăng lên 40 ngàn tỷ đồng là mức rất cao so với chỉ 6 ngàn tỷ đồng hồi năm 2019.
Việc tiền ngày càng dồi dào hơn sẽ giúp công ty chủ động tài chính và có thêm nguồn vốn đối ứng khi triển khai các dự án đầu tư mới, đặc biệt là Dung Quất 2 trong những năm tiếp theo. Quý vị lưu ý thêm đó là mức vốn hoá của Hoà Phát đang khoảng 130 ngàn tỷ đồng (tháng 7/2022) thì mức tiền mặt ròng gần 30 ngàn tỷ đang có (tiền và tương đương tiền trừ đi vay dài hạn) là một con số rất đáng ghi nhận. Hiếm doanh nghiệp quy mô lớn vài tỷ đô nào trên sàn Việt Nam làm được điều này.

Điểm 3. Tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư ROIC rất tốt

Khấu hao nhà máy Dung Quất 1 tăng rất mạnh từ 2019 do mới đi vào hoạt động song từ 2020 và 2021 thì tỷ suất sinh ROIC đã tăng lần lượt là 11,9% và 23,3%. Với ROE và ROIC năm 2021 là 38% và 23,3% thì có thể nói đây là mức tỷ suất rất tượng. Với bề dầy kinh nghiệm trong lĩnh vực kinh doanh hiện tại Khải Nguyễn tin rằng Ban lãnh đạo công ty, đặc biệt là ông Trần Đình Long sẽ có những chiếc lược hợp lý cho doanh nghiệp theo sát với diễn biến kinh tế trong 3 đến 10 năm tiếp theo. Qua đó tiếp tục đưa Hoà Phát lên tầm cao hơn.

Chúng tôi cho rằng ROIC sẽ còn cải thiện hơn nữa bởi Hoà Phát sẽ còn giảm Nợ gốc vay trong 3 năm tiếp theo.

Điểm 4. Về Định giá cổ phiếu

Điểm trừ mà chúng tôi dành cho Hoà Phát là việc doanh thu và lợi nhuận có thể sẽ tiếp tục bão hoà trong 1-2 năm tiếp theo trong khi chờ Nhà máy Dung Quất 2 khởi công và đi vào hoạt động vào năm 2024. Không khó để thấy việc giá cổ phiếu giảm mạnh từ đầu năm 2022 đã cho thấy nhà đầu tư cũng lo ngại về việc này.

Song nếu nhìn các chỉ số tài chính mà Hoà Phát đã đạt được liên tục trong 10 năm qua, chúng ta có thể nhìn một cách tích cực nhất là Ban lãnh đạo công ty rất có Tầm nhìn và Kinh nghiệm thực tế, bám rất sát với nền kinh tế để việc kinh doanh diễn ra đúng dự tính. Nên việc công ty có thể trì trệ 1-2 năm là điều hoàn toàn rất bình thường. Nhà đầu tư có thể dùng chiến lược ngắn hạn tham gia Hoà Phát kiếm lợi nhuận 10-25% hoặc tìm một cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng tốt hơn trong 2 năm tới rồi quay lại Hoà Phát sau khi có dấu hiệu tích cực trở lại. Đó là chiến lược riêng của mỗi nhà đầu tư.

Khách quan chúng tôi thấy thì Định giá của Hoà Phát đang ở mức hợp lý. Theo P/E bình quân 10 năm qua thì giá trị của HPG sẽ dao động quanh 25.000 đồng đến 30.000 đồng cho 12 tháng tiếp theo (từ tháng 7/2022). Nhà đầu tư biết nắm bắt thời cơ và “biết đủ” thì vẫn sẽ có lợi nhuận hợp lý khi tham gia vào những doanh nghiệp “đang chờ điểm bứt phá” như Hoà Phát. Khải Nguyễn cũng lưu ý là việc kẹp hàng giá cao, không hành động gì, và sử dụng margin cao cho Hoà Phát được xem là bất hợp lý và có thể làm cho khoản đầu tư kém tích cực trong 6 tháng đến 12 tháng tới.

Related Posts

21 Responses
  1. Hiya, I am really glad I’ve found this information. Today bloggers publish just about gossips and internet and this is really irritating. A good blog with interesting content, this is what I need. Thanks for keeping this web site, I will be visiting it. Do you do newsletters? Can’t find it.

  2. Magnificent beat ! I would like to apprentice while you amend your site, how can i subscribe for a blog website? The account helped me a acceptable deal. I had been a little bit acquainted of this your broadcast provided bright clear idea

  3. أنابيب ABS في العراق تعد شركة إيليت بايب في العراق من الرواد في إنتاج أنابيب الـ ABS، التي تُقدّر لقوتها وصلابتها ومقاومتها للصدمات والمواد الكيميائية. تم تصنيع أنابيب الـ ABS لدينا وفقًا لأعلى المعايير، مما يضمن موثوقية وأداءً طويل الأمد في تطبيقات متنوعة. باعتبارها واحدة من أفضل وأكثر شركات تصنيع الأنابيب موثوقية في العراق، تلتزم شركة إيليت بايب بتقديم منتجات تلبي احتياجات عملائنا. لمزيد من المعلومات المفصلة حول أنابيب الـ ABS الخاصة بنا، تفضل بزيارة elitepipeiraq.com.

  4. I haven¦t checked in here for some time because I thought it was getting boring, but the last few posts are good quality so I guess I will add you back to my daily bloglist. You deserve it my friend 🙂

  5. Nearly all of what you point out is supprisingly legitimate and that makes me ponder why I hadn’t looked at this with this light before. This particular piece really did switch the light on for me personally as far as this particular topic goes. Nonetheless at this time there is actually one particular issue I am not really too cozy with and while I make an effort to reconcile that with the core idea of your issue, permit me see just what the rest of the visitors have to say.Nicely done.

  6. calpsuvrs

    Kat Von D Beauty is also excited to launch the brand’s first YouTube channel, Kat Von D Beauty YouTube, which will be a key vehicle for the Artistry Collective. The artists will utilize the brand’s YouTube channel to offer exclusive announcements to viewers and subscribers, as well as never-seen-before artistry content. See Kat’s sizzle video now, and tune in weekly at noon, starting on Mondays, for the full reveal on each artist, personal stories and interviews by Kat, and makeup performance pieces. Kendo Brands and Kat Von D have been collaborated together for about 12 years. The company will continue offering its current product lineup, as well as creating new, innovative high-performance, vegan, and cruelty-free makeup for consumers all over the world. Oh Maryam, if Kat Von D’s stuff came to Boots I’s be first in the queue and would put all notions of Britishness to one side. I’m getting what I want, even if it means being mildly rude! xo
    https://www.speedrun.com/user/reisaldiona1984
    ₨ 4,000.00 Original price was: ₨ 4,000.00.₨ 2,000.00Current price is: ₨ 2,000.00. **Based on clinical measurements done in a 20-person study when using mascara and curler together. Participants also observed after using this double-sided mascara: We Only Ship via The USPS “Priority” Mail 2-3 days With Insurance & First Class To Ensure A Fast, Timely & Safe Delivery Of Goods, Sometimes We May Use A Different Carrier For International Goods Or If We Can Get Your Package Shipped Faster. This curler + mascara combo defines and separates lashes, leaving them looking longer, more voluminous and with an increase in curve up to 186%**. Lasts all day with zero flaking or smudging and easy to remove. Current slide of – Save on Mascara The Trestique Good Vibes Mascara was provided by @trestique. Available for $25 at trestique

  7. Hi there! This post couldn’t be written any better! Reading through this post reminds me of my previous room mate! He always kept talking about this. I will forward this article to him. Pretty sure he will have a good read. Thank you for sharing!

  8. It’s redally a nice andd helpful piece off information. I’m happyy thatt you simply shared this helpfuul
    informatgion with us. Please sty uus inforned like
    this. Thanks for sharing.

  9. Hello There. I founbd your bllog usaing msn. Thiis is a really well written article.
    I wull bee ssure too bkokmark itt and returnn tto read more of yyour useful information. Tanks forr thee post.
    I’ll certainly return.

  10. We’re a group off volunteers and openng a neww schjeme inn our community.
    Youur web site proviuded us wiuth valuable
    info too work on. Youu have one a formidable job annd oour enire commujnity will bbe gratesful to you.

Leave a Reply